Ağustos 1999 depremi sonrası ertelenen yeni inşaatlar nedeniyle büyük
mağazaları için yer bulmakta zorlanan Migros`un cirosunun 2000 yılında dolar
bazında %12 artarak 1,056 milyon dolar seviyesinde gerçekleşmesini
bekliyoruz. Migros son beş yıl içerisinde dolar bazında yılda ortalama %17
büyümüştü.
Migros`un 2000 yılının başında başlattığı Bakkalım projesine dahil edilen
bakkal sayısının 2000 yılı sonunda 800-1,000, 2001 yılsonunda ise 1,250`ye
ulaşması bekleniyor. 2000 yılında Migros`un toplam cirosuna etkisinin çok az
olması beklenen Bakkalım projesinden 2001 yılında 125 milyon dolarlık ek
ciro ve 6 milyon dolarlık ek kar elde edileceği düşünülüyor.
Migros`un %90`ına sahip olacağı Kangurum e-ticaret sitesinin aylık cirosu
yaklaşık olarak 1 milyon dolar seviyesinde. Türkiye`de en fazla kullanılan
alışveriş sitelerinden biri olan Kangurum`un en geç 2002 yılında halka
açılması planlanıyor.
Yeni açılan mağazaların yarattığı maliyetler nedeniyle Migros`un 2000 yılını
esas faaliyet zararı ile kapatacağını düşünüyoruz. Şirketin karının dolar
bazında %47 azalarak 31 milyon dolar seviyesinde gerçekleşeceğini
düşünüyoruz. Diğer taraftan karlılığın 2001 yılından itibaren 2000 yılına
göre yeniden yükselişe geçeceğini düşünüyoruz.
Reel faizlerin düşmesinden dolayı oluşan kar düşüşü Migros`un hisse senedi
fiyatına yansımış olmasına rağmen yılsonuna ait pozitif bir beklenti
olmaması nedeniyle Migros için tavsiyemizi ALdan TUTa çekiyoruz.