Yapı Denetim Kararnamesi`nin 10 Temmuz`da yürürlüğe girmesi ve faizlerin
düşme trendinin devam etmesi yapı inşaatlarında tekrar canlanmaya yol
açacak. Gayrimenkul talebinin düşük faizlerle desteklenmesi sonucu ortaya
çıkacak olan inşaat patlamasının uzun vadede en olumlu etkileyeceği
sektörlerden birisinin de Çimento olması bekleniyor.
2000 yılı ilk altı ayında, 1999 yılı ilk altı ayına göre, belediyeler
tarafından verilen Yapı Ruhsatı sayısında %50`lik bir düşüş yaşandı. Bu
veriyi inşaat ve dolayısıyla çimento sektöründeki yaşanan krizin en önemli
göstergesi olarak görüyoruz.
10 Nisan/10 Temmuz tarihleri arasında uygulanan yapı inşaat yasağından
Çimento sektörüne dahil olan şirketler arasında en az etkilenenlerden birisi
de Çimsa oldu. Bundaki en önemli faktörler arasında Çimsa`nın Türkiye`deki
tek beyaz çimento üreticisi olması, satış yaptığı en önemli pazarların yapı
yasağı uygulanan yerlerden uzak olması ve kriz anında satışlarını yurtdışı
pazarlara yöneltebilmesi sayılabilir.
Çimsa`nın 2000 yılının ilk yarısında sektördeki durgunluğa rağmen beyaz
çimento satışları ton bazında %12`lik bir artış gösterdi. Yapı
inşaatlarındaki hareketlenmeyle beraber Çimsa`nın 2000 tahmini toplam
satışlarında dolar bazında %4, 2001 tahmini satışlarında ise %17`lik bir
yükseliş bekliyoruz.
Çimsa, sektör ortalaması FD/Klinker ve FD/Çimento oranlarına göre sırasıyla
%49 ve %83 primli olarak işlem görüyor. Ancak krizden en az etkilenen şirket
olması, beyaz çimento satışlarının desteğiyle yüksek büyüme potansiyeline
sahip olması ve yurtdışı operasyonları nedeniyle primli işlem görmesini
normal buluyoruz ve şirkete uzun vadede AL yönünde tavsiye veriyoruz.