FED toplantısından haziran sinyali aranacak

Geldiğimiz noktada, hem piyasaların oynaklık durumu, hem son açıklanan ABD verilerindeki zayıf görünüm, FED’in bu toplantıda bir aksiyon almasına engel oluyor. Yani bu hafta faiz artırım ihtimali sıfır olarak fiyatlanıyor. Ancak yine piyasadaki beklentileri yönetmek adına verilecek sinyaller ve önümüzdeki dönemin faiz politikasına dair yapılacak sözlü yönlendirmeler izlenecek. Ayrıca merak edilen bir diğer konu ise FED’ in 2016 yılı sonu gösterge faiz tahminin ne olacağı. Toplantıdan çıkacak kararlara göre piyasalar bu iki nokta üzerinde yoğunlaşacak gibi görünüyor. FED faiz artırımına gitmese de ileriye dönük önemli ipuçları verebilir. Piyasalar ise Haziran ayındaki olası FED adımını şimdiden fiyatlayabilir.

Verilecek sinyaller ile Haziran ayındaki faiz artırım ihtimalinin ne kadar kuvvetli olacağını öğreneceğiz. Çin tarafındaki yavaşlama ve kişisel tüketim harcamalarındaki (PCE) zayıf görünüm, FED’in düşük faiz politikasına devam etmesine neden olabilir. Başkan Yellen’da ABD senatosunda yaptığı sunumda ekonomideki risklere dair vurgularını yinelemişti. FED, bu haftaki toplantıda küresel risklere hangi oranda dikkat çekeceği ve enflasyon hedeflemesine dair beklentileri, Haziran ayına dair ipucu verebilir. Nisan ayında da bir FED toplantısı gerçekleşecek ancak, en yakın risk Haziran ayında olası bir faiz artırımı olarak görülüyor.

Yıl Sonu Faiz Tahmini Önemli

Yıl sonu ortalama faiz tahminiyle de FED’ in 2016 yılında kaç kez faiz artırımına gidebileceğini anlayacağız. Konuyu biraz daha açmak gerekirse, FED son toplantı metninde yıl sonu gösterge faizin ortalama 1.375 olarak açıklamıştı. Bu tahmin ABD Merkez Bankasının, 2016 yılında 4 kez daha faiz artırımına gideceği anlamına geliyor.

Fakat son gelişmelere bakıldığında bu ihtimal oldukça düşük. Bu sebeple FED yıl sonu faiz beklentisini 1.125’e hatta iki faiz artırımı anlamına gelen 0.875’e çekmesi sürpriz karşılanmayacak. Piyasalar bu revizeyi ise oldukça güvercin karşılayabilir ve diğer gelişmekte olan ülke piyasalarına paralel TL varlıkları da olumlu etkilenebilir. 

AMB Adımı FED’ i Nasıl Etkiler?

Avrupa Merkez Bankasının(AMB) son yaptığı rekor düzeydeki genişleme adımları, ülkeler arasında politika farklılıklarını daha da derinleştirdi. AMB Başkanı Draghi, tüm imkanlarını seferber ederek bu kez piyasa beklentilerini aşan bir genişleme adımı attı. Başka araç yok mesajıyla da piyasaların moralini bozdu.

Dünyanın bir ucunda başta AMB olmak üzere Japonya gibi ülkelerin negatif faiz politikasına sarıldığı bir ortamda, ABD Merkez bankasının ne kadar ayrışabileceği de merak ediliyor. Dolar bu tarz bir politika farklılaşmasından kaynaklı daha fazla değer kazanabilir. Doların değer kazanımı ABD Dış ticaretine de darbe vuracağından, FED’in bu durumla ilgili görüşleri önemli olacak. 

Haziran İhtimali Henüz Fiyatlanmadı

Sonuç itibariyle yine dalga boyunun yüksek olacağı bir haftaya giriş yapıyoruz. FED ikinci faiz adımı için hem küresel gelişmelerden kaynaklı hem de kendi hedefleri gereği uygun şartlara ulaşmış değil. Piyasalar zaten FED iyimserliğinden dolayı oldukça rahat ve bunu da uzun bir süredir fiyatlıyor. Fakat ‘’Haziran’’ ayındaki faiz artırım ihtimalini henüz fiyatladığını düşünmüyorum. FED yıl sonu tahminleriyle piyasayı yeni mesajlar verebilir.

Bu sebeple güvercin bir FED beklenirken, ne olursa olsun Haziran ihtimali sıcak tutulursa Çarşamba akşamı Dolar endeksinde yükselişler görülebilir. Bu da iç piyasada Doların değer kazanması anlamına geliyor. Tersi senaryoda ise beklentiler Eylül ayına ötelenirse, FED iyimserliği yeni bir boyut kazanır ve piyasalar yeniden rahat bir nefes alabilir.