Uc Aylik Faiz Yuzde 22.5.

Bono faizi depremin butceyegetirecegi yuk ve artci d epremlerin yarattigi sinirli havanin etkisiyle yuzde 95`ten asagi inemiyor. Piyasanin isinamadigi kuponlu tahvillerin faizi de, bu endisenin yani sira ikinci darbeyi likidite korkusundan aliyor. Hazine ilkini bir ay once sattigi 14 Agustos 2002 vadeli tahvili dun yeniden piyasaya sundu. Bilesik faiz yuzde 125.46 olarak belirlendi. Getirisi uc ayda bir degismesine ragmen bu tahvillerin ikinci elinin yeterince olusamamasi, orani iskontolu tahvillere gore 30 puan yukari atti. Bu tahviller parasinin bir kismini uzun vadeli yatirmak isteyenlere piyasanin ustunde getiri vaadediyor. Ancak anaparasi 3 yil sonra aliniyor. Bono oldugu icin vergi odeniyor. Buna karsilik faiz uc ayda bir piyasa sartlarina gore degistigi icin fazla risk tasimiyor. Ancak enstrumanin karmasik olmasi bireylerin bu tahvillere ilgisini azaltiyor. Dun yapilan ihale de bu karmasikligin bir ornegini teskil ediyor. Ilk donem getirisini ortalama fiyat ve faizden yola cikarak degerlendirirsek durum soyle: Ilk donem icin Hazine`nin verdigi baz getiri yuzde 20.89. Yani 100.000 lira yatiran, iki ay sonra 17 Kasim`da odenecek kupon faiziyle 20.890 lira elde edecek. Ancak gercek getiri daha yuksek. Bu da ilk alim yapildiginda odenen fiyattan kaynaklaniyor. Bugun 99.350 lira verenyatirimci, uc yil sonra 100.000 lira kazaniyor. 650 liralik farkin bugune indirgenmesiyle gercek getiri yuzde 20.89`dan yuzde 22.53`e yukseliyor. Bundan bir ay once satilan ayni tahvilin ilk donemi ise uc aylikti. Ama baz kupon getirisi yine yuzde 20.89, `gercek getirisi` yuzde 22. 83`tu. Ilk alimda 92.226 lira, yani 10.000 lira kazanmak icin daha az para odemenmesi iki tahvilin arasindaki farki yaratiyor. (SABAH)