TL'de negatif ayrışma trendi sürüyor

TCMB'nin likidite adımlarıyla yavaşlayan ancak tam olarak ortadan kalkmayan TL'nin gelişmekte olan ülke para birimlerinden negatif ayrışma trendi devam ediyor. Piyasalar 24 Ocak'taki TCMB faiz kararı ve 27 Ocak'taki Fitch kredi notu açıklamasına odaklanmış durumda.

Dün akşam 3.83'ün üzerinde işlem gören dolar/TL gelişmekte olan ülke para birimlerinde Yellen'in açıklamalarının da desteğiyle yaşanan iyimserliğe paralel güne düşüşle başladı. Kur saat 09.00'da 3.8211/3.8250 seviyesinde başladı.

Dün akşam saatlerinde 3.95 civarında olan sepet bazında TL aynı saatte 3.9500/3.9546, 4.07 civarındaki euro/TL ise 4.0788/4.0838 seviyesinde.

MERKEZ LİKİDİTE SIKILAŞTIRMAYA DEVAM EDİYOR

TCMB "örtülü faiz" adımları olarak da anılan likidite sıkılaştırmasına devam ederken, bu adımlar TL'deki gelişmekte olan ülke para birimlerinden negatif ayrışma trendini yavaşlatsa da tam olarak durdurmadı.

TL yılbaşından bu yana dolar karşısındaki yüzde 8'in üzerinde değer kaybederken gelişmekte olan ülke para birimleri arasında en kötü performansı gösteren para birimi olmayı sürdürüyor. Aynı dönemde dolar karşısında sadece peso değer kaybı yaşarken, gelişmekte olan ülke para birimleri genelinde değer kazancı trendi hakim.

Piyasalar TL'nin reel ve nominal getirisinin mevcut jeopolitik siyasi gelişmelere nazaran düşük kaldığını savunurken siyasiler ise yüksek faizin Türkiye ekonomisini zedeleyeceğini belirtiyor.

TCMB bu gelişmeler üzerine haftalık repo ihalesinden fonlamayı tamamen bırakırken, üst banttan fonlamayı da sınırlamasıyla birlikte ortalama fonlama maliyetini yüzde 9'un üzerine taşıdı. Bankacıların yaptığı hesaplamalara göre fonlama maliyeti dün sınırlı bir yükselişle yüzde 9.08 civarında şekillendi.

FAİZ ADIMI KRİTİK

Reuters'da dün yer alan bir analizde de belirtildiği üzere son dönemde TCMB tarafından kullanılan likidite adımlarının ancak geçici olabileceğini belirten bankacılar bu kapsamda 24 Ocak'taki faiz kararının önemine dikkat çekiyorlar.

Para otoritesi olma sıfatı ve finansal istikrarı sağlama yükümlülükleri nedeniyle bankalar için nihai kredi mercii olan TCMB'nin bu mercii kapsamındaki fonlama mekanizmalarını günlük faaliyetlere para politikası aracı olarak konu etmesi orta uzun vadede reel sektörün ve bankaların nakit akış sistemi ve TCMB'nin kredibilitesi açısından sürdürülebilir görülmüyor.

Analistler TCMB'nin haftaya PPK toplantısında attığı likidite adımlarını kalıcı hale getirmek adına standart faiz araçlarında herhangi bir değişikliğe gitmemesi halinde bugüne kadar atılan adımların kıymetinin azalacağını piyasanın bankanın araç bağımsızlığı sorgulanmaya başlayabileceğini öngörüyorlar.

TRUMP GÖREVE BAŞLIYOR

Küresel piyasalarda, tahminleri aşan dördüncü çeyrek Çin büyüme verisi ve Fed Başkanı Janet Yellen'in beklendiği kadar para politikasında sıkılaştırma yanlısı olmayan açıklamalarına rağmen ABD başkanı seçilen Donald Trump'ın göreve başlaması öncesinde temkinli bir hava hakim. Trump göreve bugün başlayacak.

Yellen'in bugünkü açıklamalarında ABD para politikasında değişikliklerin kademeli yapılmasının ihtiyatlı olacağını belirterek, beklentilere kıyasla nispeten para politikasında daha az sıkılaştırma yanlısı ifadeler kullanması doların değer kaybetmesine yol açtı.

Bankacılar dün TL'de negatif ayrışma için belirli bir haber ya da gelişme olmadığını, negatif ayrışmayı mevcut gelişmelerin oluşturmaya devam ettiğini söylediler.

Kuru baskılayan lokal unsurlar arasında TCMB'nin siyasi endişelerle TL'nin sert değer kayıplarına karşın faiz adımlarını yeterince kullanmaktan çekinebileceği endişesi, faiz adımlarının kullanılması halinde siyasilerle yaşanabilecek gerilim ihtimali, Türkiye'ye tek yatırım yapılabilir notu veren Fitch'in 27 Ocak'taki değerlendirme tarihinin yaklaşması ile siyasi ve jeopolitik gelişmeler öne çıkıyor.

TCMB'nin TL'nin getirisini "örtülü" de olsa yükselten geçmiş dönemdeki istisnai günlere de benzetilen adımlarıyla dolar/TL geçen hafta Perşembe gününden bu yana tarihi zirvesi olan 3.9417'nin altında işlem görmeyi sürdürüyor.

TAHVİL BONO PİYASASI

Tahvil-bono piyasasında 11 Şubat 2026 itfalı 10 yıllık gösterge tahvilin bileşik faizi dün spot kapanışta ortalama yüzde 11.40 valörde son işlemde yüzde 11.45 seviyesindeydi.

Öte yandan 11 Temmuz 2018 itfalı iki yıllık gösterge tahvil dün spot kapanışta ortalama bileşik faiz yüzde 11.36 oldu.