Hangi hisselerin bilanço beklentisi yüksek?
2014 son çeyrek şirket bilançoları mart ayında Kamuyu Aydınlatma Platformunda (KAP) açıklanmaya başlayacak...
2014 son çeyrek şirket bilançoları mart ayında Kamuyu Aydınlatma Platformunda (KAP) açıklanmaya başlayacak.
CANLI BORSA İZLEMEK İÇİN TIKLAYIN...
Kaynak: Para Dergisi
TEK BİR VERİYE BAKILMAMAK
Hisse senedine yatırım yaparken birden fazla değişkene bakmak gerektiğini söyleyen Meksafx Araştırma Uzmanı Eren Can Ümüt, yalnızca bir veriye bakarak yatırım yapılmasının doğru bir strateji olmadığını söylüyor. Yatırım kararı alırken incelenmesi gereken çok önemli veriler bulunduğuna da dikkat çeken Ümüt, yatırımcılara şu önerilerde bulunuyor:
Öncelikle hisse senedine yatırım yapılması beklenen şirketin öz varlık karlılığının istikrarlı bir şekilde artıp artmadığına bakılmalı. Şirket öz kaynağını her yıl istikrarlı bir şekilde artırıyor ve bunu yaparken esas faaliyetlerinden güçlü kar ediyorsa, bu durum o şirketin geleceği için olumludur. Dolayısıyla hisselerine olan talep artacağı için hisse senetlerinin değeri yükselir. Bakılması gereken bir diğer kalem ise temettü verimidir. Her yıl düzenli temettü veren şirketlerin hisseleri tercih edilmeli. Fakat sadece temettü verimine bakılarak da alım yapılmaz. Bu tarz yaklaşımlarda orta ve uzun vadeli bakış açısının bulunması gerekir. Çünkü gerek yüksek kar, gerekse yüksek temettü verimliliği kısa vade için fiyatlamalara yansıtılmıştır.
Şirketlerin borçluluk oranının da bakılması gereken bir başka bilanço kalemi olduğunu söyleyen Ümüt, Özellikle kısa vadeli yabancı kaynağı kısa vadeli varlıklarından yüksek olan şirketler risk barındırır.
Yurtiçi piyasalarda TL'nin değer kaybı riskine karşı ise şirketlerin döviz pozisyonlarına dikkat edilmeli. Döviz yükümlülükleri döviz varlıklarından yüksek olan şirketler bu riski hedge etmemeleri sonucu yüksek kambiyo zararı yazar. Dolayısıyla bu şirketlerin hisseleri riskli sınıfına girer diyor.
GEÇMİŞLE KARŞILAŞTIRILMALI
Yatırımcıların, 2014 son çeyrek şirket bilançolarını değerlendirirken öncelikli olarak karlılıklarını bir önceki yılın aynı dönemi ile karşılaştırmaları gerektiğini belirten İntegral Menkul Değerler Araştırma Uzmanı Seda Yalçmkaya da te-mettünün önemli olduğu kanısında. Şirket karlılığında görülen artışın, yatırımcıya temettü sağlayarak şirketin hisse performansına da olumlu yansıyacağını ifade eden Yalçmkaya, Fiyat/kazanç oranı da önemli. Bu rasyo piyasa emsallerine göre şirketin primli ya da iskonto-lu işlem görüp görmediğini gösterir. Bulunduğu sektöre göre değerlendirme yapılarak şirketin kısa vadeli borç yükümlülüğünün ne derece kapandığı ya da uzun vadeye ne derecede taşındığı da şirket performansı için önemli diyor.
Yatırımcıların bir şirketi değerlendirirken öz sermaye karlılığına bakmaları gerektiğini de hatırlatan Seda Yalçmkaya, şöyle devam ediyor:
Bir şirketin 2014 yılı hesap sonuna ait üretim, iştirak, tesis veya menkul kıymetlerden sağladığı gelirler de önemli diyor.
‘’Çimsa’da yükseliş trendi sürüyor’’ Seda Yalçınkaya / İntegral Menkul Değerler Araştırma Uzmanı
Çimsa:
Adana Çimento:
Tüpraş:
Ege Seramik: 2014 dokuz ayılık dönemde cirosu 2013'ün eş dönemine göre yüzde 12 arttı. Yurtiçi satışlarının ise karşılaştırmalı dönemde yüzde 24 artması ciroyu olumlu etkiledi. Hisseleri 8.00 TL fiyat kazanç oranı ile sektör ortalamasının altında iskontolu işlem görüyor. Şirket hisselerinin piyasa değeri/ defter değeri de 1.76 ile sektör ortalamasının altında bulunuyor. Ege Seramik hisseleri için 4.5 TL hedef fiyatla kısa vadede yüzde 7.4 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.
Osman Kadri Koca / Destek Menkul Değerler Ekonomist ‘’Akbank’ın potansiyeli yüzde 13’
Akbank:
Tüketici kredileri, kredi kartı kredileri dahil 2014'ün dokuz ayında yüzde 4.4 artışla 43 milyar TL oldu. Sermaye yeterlilik oranı ise yüzde 14.40 ile sektör ortalamasının üstünde gerçekleşti. Kredi, piyasa, operasyonel, aktif-pasif riskini etkin yönetmeyi sürdüren banka, net karının yüzde 10'unun üstünde nakit brüt temettü dağıtma potansiyeli taşıyor. Bankanın yıl kapanışında konsolide bazda aktif büyüklüğünü yüzde 11.50, kredilerini yüzde 14, mevduatını yüzde 10 büyütmesini bekliyoruz. Akbank'ın yüzde 14 özsermaye karlılığına ulaşabileceğini de belirtelim. Akbank hisseleri için 10.10 TL hedef fiyatla yüzde 13 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.
Netaş: Satış gelirlerinin yüzde 83'ü sistem entegrasyonu, yüzde 12'si teknoloji ve yüzde 5'i savunma sanayi satışlarından oluşuyor. Geçen yılın dokuz aylık döneminde grup toplamda 647 milyon TL sipariş alırken, araştırma geliştirme proje sayısını artırmak için üniversite sanayi işbirliğine yönelik iki önemli girişim başlattı. Bu kapsamda en çok yeni patent başvurusu yapan şirketler arasında yer alıyor. Öte yandan FAVÖK 2013 yılı eş dönemine göre 14 milyon 400 bin TL artarak 11 milyon 300 bin TL zarardan 3 milyon 100 bin TL kazanca ulaştı. Likidite, kredi, faiz riskini etkin yöneten şirket, 2014'te satış gelirlerini dolar bazında yüzde 6'nın üzerinde yükseltebilir. Faaliyet gelirleri ve net nakit pozisyonu fark yaratırken bağlı ortağı Probil'in Eğitimde Fatih Projesi 2'nci Faz Yerel Alan Ağ Kurulum İşi İhalesi'nde, 249 milyon 900 bin TL ile en iyi teklifi vermesi, şirket için pozitif etkiyi sürdürecek. Netaş hisseleri için 11.75 TL hedef fiyatla yüzde 15 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.
Anadolu Hayat Emeklilik: Bireysel emeklilik ve hayat sigortası alanlarında faaliyet gösteren şirket, 30 Eylül 2014 tarihi itibarıyla katılımcılara ait 6 milyar 500 bin TL'lik devlet katkısı dahil fon tutarı ve yüzde 20'lik piyasa payıyla dikkat çekiyor. Devlet katkısı hariç 6 milyar TL fon büyüklüğünü aşan ilk emeklilik şirketi olarak dokuz aylık finansallarda 9 milyar 15 milyon TL aktif büyüklüğe ulaşırken 44 milyon TL teknik, 64 milyon 200 bin TL konsolide net kar elde etti. 2014'ü hayat ve hayat dışı toplamda 365 milyon 600 bin TL prim üretimi ile tamamlayan şirket, düşük gider yönetimi ve bireysel emeklilik sisteminde yeni yılda gerçekleştirilecek teşviklerle gelirlerini artırmayı sürdürecek. Temettü verimliliğinin önümüzdeki dönemde artmasını beklediğimiz şirket hisseleri için 5.95 TL hedef fiyatla yüzde 11 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.
Turkcell: Turkcell Grup gelirleri, 2014 üçüncü çeyrek finansallarında mobil ve fiber geniş bant gelirlerindeki artışın etkisiyle yüzde 6 artarak 3 milyar 162 milyon TL'ye, net karı yüzde 8 artışla 755 milyon TL'ye yükseldi. Ukrayna para biriminde devam eden devalüasyonun etkisiyle azalan Ukrayna katkısına rağmen, iştiraklerin gelirleri yüzde 11 artarak 685 milyon TL oldu. Yoğun rekabetin yaşandığı sektörde mobil gelirler yüzde 5 yükselirken temmuz ayında lanse edilen Turkcell T50 penetrasyonun yüzde 37'ye ulaşmasına katkı sağladı. 2014 yılsonu operasyonel yatırım harcamalarının satışlara oranının yüzde 17'yi aşmaması maliyet kanalında avantaj sağlayacak.
Sektördeki yoğun rekabet abone kayıp oranını yüzde 8.2'ye yükseltse de abone sayısı ve abone başına kullanım oranları artmaya devam etti. Yeni yılda iştirak gelirlerinin grup gelirlerine katkısının yüzde 23 seviyesini geçmesi beklenirken yenilikçi ürünler Turkcell'i sektörde ön planda tutmayı sürdürecek. Yönetimsel problemler nedeniyle gerçekleşmeyen temettü ödemelerinin 2015'te yapılma potansiyeli, yabancı yatırımcılar ve kredi derecelendirme kuruluşları açısından da şirketin yakından izlenmesine neden olacak. Turkcell hisseleri için 15.70 TL hedef fiyatla yüzde 12 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.
‘’Mardin Çimento’nun karlılığı artabilir’’ Eren Can Ümüt/ Meksa FX Araştırma Uzmanı
Mardin Çimento: Özellikle TCMB tarafından faiz indirimi sürecine girildiğinin ilan edilmesi ve inşaat sektöründe yaşanması muhtemel canlanmanın Mardin Çimento'ya olumlu yansıması beklenebilir. PPK toplantısında faiz koridoru üst bandında indirim yapılması durumunda kredi maliyetlerinin düşeceği öngörüsü konut talebini artıracağı beklentisine yol açabilir. Mardin Çimento'nun bilançosunda döviz yükümlülüğünün bulunmaması nedeniyle faiz indirimine girildiği bu dönemde kur tarafında yaşanacak yükseliş hareketinden korunacağı görülüyor. Satış gelirinde 2014'te 2013'e göre yükseliş dikkat çekiyor Faaliyet giderlerinde yaşanan düşüş de karlılığın artma olasılığını yükseltiyor. Dolayısıyla 2014 dördüncü çeyreğinde kar rakamı 60 milyon TL olarak açıklanabilir. Öte yandan şirket hisselerinde yüzde 9 temettü verimi bekliyoruz. Bu kapsamda Mardin Çimento hisseleri için 5.60 TL hedef fiyatla yüzde 11 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.
Türk Traktör:
BİM: Öz varlık karlılığı ve satış geliri bakımında oldukça istikrarlı bir şirket konumunda. Şirketin büyüme iştahı da dikkat çekici. Ana politika olarak 'discount' modeli ile büyüyen şirket bu politikayı süpermarket modeline de taşıdı. Bu noktada 'FİLE' adı altında bir süpermarket kurması ileriki dönemlerde satış geliri ve kar rakamlarına olumlu yansıyabilir. Bu yıl iç tüketimde yaşanması beklenen artış da sektöre olumlu yansıyabilir. 2008-2013 arasında ulaştığı yüzde 22.8'lik büyümeyle dünyanın en hızlı büyüyen 17. perakende şirketi olduğunu hatırlatalım. Ayrıca 6 milyar 2 milyon dolarlık geliri ile dünya genelinde 250 şirket arasında 151. sırada. Bu noktada şirketin 2014 dördüncü çeyreğinde 430 milyon TL kar elde ettiğini ve temettü veriminin yüzde 1.7 olacağını tahmin ediyoruz. BİM hisseleri için 56 TL hedef fiyatla yüzde 14 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. büyümeyle dünyanın en hızlı büyüyen 17. perakende şirketi olduğunu hatırlatalım. Ayrıca 6 milyar 2 milyon dolarlık geliri ile dünya genelinde 250 şirket arasında 151. sırada. Bu noktada şirketin 2014 dördüncü çeyreğinde 430 milyon TL kar elde ettiğini ve temettü veriminin yüzde 1.7 olacağını tahmin ediyoruz. BİM hisseleri için 56 TL hedef fiyatla yüzde 14 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.