Dolar zirveye yakın ! Yeni zirve gelir mi?

Dolar/TL ABD'de başkanlık seçimlerini Donald Trump'ın kazanmasının ardından ABD Hazine tahvil faizlerinde görülen sert yükseliş ve dolarda global bazda değerlenmenin yanı sıra iç tedirginliklerle tarihi zirve olan 3.30'a yaklaşırken, 10 yıllık tahvil faizleri de yüzde 11 seviyesini aştı.

Trump'ın seçimleri kazanmasının ardından geçen hafta illikit işlemlerde ilk tepki olarak yeni zirve olan 3.30'u test eden dolar/TL, bu sabah yeni haftaya 3.26 seviyesinden başladı. Kur sonrasında yükselişini hızlandırarak 3.2985 seviyesini gördü. Dolar, saat 17.32 itibari ile 3.2790 seviyesinden işlem gördü.

Dolar Trump'ın seçim zaferi ardından daha yüksek enflasyon beklentileri ve ABD tahvil faizlerindeki yükselişin etkisiyle önemli para birimleri karşısında 11 ayın en yüksek seviyesine geldi.

Euro dolar karşısında ocak ayından bu yana en düşük olan 1.0728 seviyesine gerilerken, dolar endeksi yüzde 1 artarak Aralık ayından bu yana en yüksek olan 100 seviyesini aştı.

DOLARDA YÜKSELİŞ SÜRER Mİ?

Enver Erkan / KapitalFx Araştırma Uzmanı

Gelişmekte olan ülke varlıklarına baskı yapan genel unsurun gelişmiş ülke faizleri olduğunu görmekteyiz. İçinde bulunan durumda; hem Fed’in faiz artırımını erteleyeceği yönünde bir sinyal olmaması, hem de Donald Trump’ın daha fazla kamu harcaması ve altyapı yatırımıyla birlikte politika sıkılaştırmasına zemin hazırlayacağı endişeleri geçen hafta GOÜ varlıklarında görülen satışların derinleşmesine neden olmaktadır. ABD 10 yıllık tahvil faizlerindeki yukarı yönlü hareket aynı şekilde devam ediyor. Küresel tahvil ve bono piyasalarındaki sert satışlar, içeride borçlanma maliyetlerini de olumsuz yönde etkilemektedir. ABD 10 yıllık tahvillerinin getirisi %2,22 seviyesine geldi. İçeride ise 2 yıllık tahvil faizi çift haneye geldi %10,01 seviyesinde. 10 yıllık tahvil faizi ise %11’e ulaştı, %10,99 seviyesinde. Faizlerdeki bu hareket sadece riskten değil, aynı zamanda enflasyon beklentilerinin de bozulmasından.

ABD’nin Donald Trump ile beraber; ekonomik büyüme ve enflasyon yaratarak faiz oranlarının artırılacağı bir döneme gireceği endişesi; diğer yandan da korumacı dış ticaret politikaları çerçevesinde küresel ticaret hacmini olumuz etkileyeceği beklentileri başta Çin olmak üzere GOÜ’ler için bir baskı unsurudur. Bu durum USD’ye olan talebi artırıyor. Fed opsiyon fiyatlaması da yükseldi, vadeli opsiyonlar 14 Aralık’ta faiz artırım ihtimalini %84 olarak görüyorlar. 

Türk finansal varlıklarının kendine özgü haber akışına baktığımız zaman; en önemli konunun Anayasa değişikliği olduğu görülmektedir. AK Parti’nin Başkanlık sistemini de içeren Anayasa değişikliğini hafta başında MHP’ye sunması, MHP’nin onayı alındıktan sonra da hafta sonuna kadar TBMM’ye getirmesi bekleniyor. 

Bütün bu haber akışı ve beklentiler neticesinde TRY, günlük bazda USD’ye karşı %1,3’e varan bir kaybı yaşamıştır. GOÜ grubunun tamamında %0,4 ila %1,3 arasında değer kayıpları söz konusudur. Beklentimiz dahilinde 3,23 seviyesini normalleştiren TRY, değer kaybı eğilimine devam ederek 3,2940 seviyesine ulaşmıştır. Güncel aralık 3,23 – 3,30. 3,30 seviyesinin de üzerinde yeni alımlara iştah gelebilir. Bu noktada da projeksiyon kanalları 3,30 – 3,40 hareketini göstermektedir. Türk finansal varlıklarında uzun vadeye yayılacak bir değer kazancı beklememekteyiz. Kur tarafında gevşemeler güncel aralıkta alım fırsatı olabilir, yeni piyasa kırılımları ise daha üst seviyelerden alım iştahı getirebilir. USDTRY’de 3,40’a doğru bir hareketin EURTRY paritesini 3,70’e, GBPTRY paritesini de 4,30 seviyelerine taşımasını bekleriz.

HAZİNE İHALESİNE TALEP ZAYIF

Hazine bugün 11 Temmuz 2018 itfalı altı ayda bir yüzde 4.35 kupon ödemeli sabit kuponlu gösterge tahvil ile 11 Şubat 2026 itfalı 6 ayda bir yüzde 5.30 kupon ödemeli gösterge tahvili yeniden ihraç etti.

Gösterge 2 yıllık tahvilin yeniden ihracında bileşik faiz yüzde 10.13, gösterge 10 yıllık tahvilde yüzde 11.08 ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti.

Reuters anketinde iki yıllık göstergede beklenti yüzde 10.06, 10 yıllıkta ise yüzde 11.03 seviyesindeydi.

Hazine iki yıllık gösterge tahvilde ROT dahil piyasadan 1.32 milyar TL borçlanırken, kamuya satış 385 milyon TL oldu.

Gösterge 10 yıllık tahvilde ise piyasaya satış 2,036.5 milyon TL, kamuya satış ise 500 milyon TL oldu.

Gösterge 2 yıllık tahvilde ihalede nominal teklif 1,039.3 milyon TL, 10 yıllık tahvilde ise 2,171.4 milyon TL oldu.