Neye istinaden hisse alayım!

ABD verileri gelişmekte olan ülke borsalarında satış baskısı yarattı…

Adem ÖZEN / Eti Yatırım
Araştırma ve Kurumsal Finansman Müdürü

Dün, saat 15:30’daki ABD verilerine kadar önemli bir haber veya veri akışının bulunmaması nedeniyle günün bu zamanına kadarki bölümünde piyasalar bekleme konumunda hareket etti. Ne zaman ki veriler açıklandı ve verilerin ağırlıklı olarak beklentilerden daha iyi geldiği görüldü, işte o zamandan sonra özellikle gelişmekte olan ülke borsaları, Fed’in varlık alımlarında azaltıma gideceğini fiyatlandırarak, para birimleri ile aynı yönde olarak değer kayıplarına uğradı. Bu kapsamda, önceki gün 77.000 seviyesini test eden BİST-100 endeksinin bu seviyeyi aşabilecek gücünün olmadığının görülmesinin ardından ABD verilerinin yarattığı zayıflık önceki gün bıraktığı boşluğu doldurmasına neden oldu.

Borsadaki hareketle diğer göstergeler uyumlu değil…

Dünkü yazımda kısa vadeli yükselişe rağmen kurların ve faizlerin gevşemediğini, borsadaki yabancı payının ise düşmeye devam ettiğini söyleyerek bunun ters korelasyon yarattığını, yükselişin destekli ve güçlü olmadığını, dikkat edilmesi gerektiğini ifade etmiştim. Dünkü bu düşüncelerimi aynen korumakta olup, yabancı payının %62,25’e kadar düşmesi ve borsadaki sözde yükselişe rağmen her yükseliş sonrasında daha da aşağılara gelinmesini, esasında yabancı yatırımcının son aylarda tamamen kısa vadeli trade amaçlı işlem yaparak payını azaltmaya çalıştığının bir göstergesi olarak yorumluyorum. Önceki hafta için açıklanan yabancı işlemlerinde borsaya para girişi olmuş gibi bir görüntü olsa da, bu tamamen Emlak Konut’un 3,25 milyar TL büyüklüğündeki ikincil halka arzında yabancılara tahsis edilen %80’lik payın getirdiği 2,6 milyar TL tutarındaki girişten kaynaklanıyor. Bu tutar hariç bırakıldığında yabancı yatırımcının hisse satışına devam ettiği ve ekside olduğu görülmektedir.

Bankalar ve sanayi şirketlerinin farklı şekillerde baskı altında olması düşüş beklentimi canlı tutuyor…

TCMB’nin parasal sıkılaştırma operasyonlarına devam ediyor olmasının yanı sıra BDDK’nın kredi kartlarına yönelik çalışmasının tüketici harcamalarını sınırlandıracağının beklenmesi gibi iki açıdan bankaların markajda olması, kur ve faizdeki yükselişin bankaların karlılığını negatif etkilemesi, 2014 yılında da kurlardaki yükselişin süreceğini düşünmem ve bankaların değişken faizli borçlanma araçlarındaki karlılığının baskı altında kalacağını öngörmem, XU100 endeksinde yaklaşık %45 ağırlığı olan banka hisselerinin önümüzdeki aylarda en iyimser ihtimalle yerinde sayacağını ortaya koymaktadır. Bankalar açısından durum böyle iken, sanayi şirketlerinin yükselişe geçen kurlar ve taşıdıkları net döviz açık pozisyonları nedeniyle bilançolarında faaliyet dışı zarar yazmaları, çeyreksel bazda karlılıklarının düşeceğinin bir göstergesi olacaktır. Bu durum, gerek temettü ödemelerinin olacağı 2014 yılı ilk yarısı gerekse varlık azaltımlarının başlayacağı ve yerel seçimlerin olacağı bu dönemde şirketlerin temettü ödemesinde daha cimri davranmasına, bunun da temettü odaklı giriş yapan yabancı yatırımcıların Borsa İstanbul’a mesafeli durmasına sebep olabilecektir.

Tüm bunlar çerçevesinde, Borsa İstanbul’un orta vadede satış baskısı altında kalmasını ve 1 ileri 2 geri hareket etmesini beklememe sebep oluyor.

Veriler görülmeden pozisyon değişikliği yapılmamalı…

Bugün BİST-100 endeksinde güne BDDK’nın kredi kartları taslağı haberinin baskısı ile başlandı. Gösterge endeksteki hareketin yönü saat 15:30 ve sonrasında ise, ABD’de yayınlanacak dayanıklı mal siparişleri, işsizlik maaş başvuruları, Chicago PMI, Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi, CB öncü göstergeler endeksi verilerinin seyrine göre belirlenecektir. Bugünkü verilerin sayıca fazla ve önem derecesi bakımından da düne göre daha yüksek olması sebebiyle, verilerin ne şekilde geleceği oldukça önemli olacaktır. Bu kapsamda, Ekim – Kasım aylarına ait olan bu verilerin Ekim ayındaki 16 günlük kapanışa bağlı olarak öncekine göre daha kötü gelmesi bekleniyor olsa da, benim tahminlerim piyasa beklentilerinden daha iyi ve buna bağlı olarak da beklentilerden daha iyi geleceğini düşündüğüm verilerin varlık alımlarının azaltılması süreci üzerinden gelişmekte olan ülke borsalarında satış baskısı yaratma ihtimalini yüksek görüyorum. Bu nedenle, verilerin tamamı görülmeden pozisyon açılmasını tavsiye etmiyorum.

Bugün için olumlu gördüğüm hisseler:
-

Şirket haberleri:
AGYO (Hisseye beklediğim etki: “Negatif”): 26.11.2013 tarihini takip eden iş gününde gerçekleştirilen işlemlerden başlamak üzere 15 takvim günü süreyle brüt takas uygulamasına geçilmesine karar verildi.

ALARK (Hisseye beklediğim etki: “sınırlı Negatif”): Güney sahillerinde bulunan bir tatil köyünü satın alma görüşmelerinden sonuç alınamadı ve müzakereler sona erdirildi.

EKGYO (Hisseye beklediğim etki: “Nötr”): Bursa Osmangazi Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi ihalesi 26.11.2013 Salı günü saat 14:30’da yapıldı ancak katılım olmaması nedeniyle ihale iptal edildi.

MERKO (Hisseye beklediğim etki: “Tutar açıklanmadığı için Nötr”): Şirket, Yalova Soğuk Hava Tesislerini Çifçiler Gayrimenkul Yat. İnş. Tur. Gıda A.Ş.`ne satmak üzere ön protokol imzaladı.

TCELL (Hisseye beklediğim etki: “Nötr”): Turkcell, mobil operatör MTN aleyhine, Güney Afrika’da MTN`nin eylemleri nedeniyle uğradığı zararların tazmini istemiyle dava açtı.

THYAO (Hisseye beklediğim etki: “sınırlı Negatif”): Lufthansa`nın sahibi olduğu Viyana merkezli Austrian Airlines ve İsviçreli Swiss Air`in de ortak uçuş sınırlamasına katılacağı öğrenildi. (Sabah)

Günlük piyasa takvimi:
11:00 – (Euro Bölgesi) Eylül ayı CB öncü göstergeler endeksi açıklanacak
11:30 – (İngiltere) 3.çeyrek GSYH açıklanacak (2.tahmin)
15:30 – (ABD) Ekim ayı dayanıklı mal siparişleri verisi açıklanacak (Beklenti: -2,0%; Önceki: 3,7%)
15:30 – (ABD) Haftalık işsizlik maaş başvuruları açıklanacak (Beklenti: 330.000; Önceki: 323.000)
15:30 – (ABD) Ekim ayı Chicago Fed Ulusal Aktivite Endeksi açıklanacak (Beklenti: 0,20; Önceki: 0,14)
16:45 – (ABD) Kasım ayı Chicago PMI açıklanacak (Beklenti: 60,5; Önceki: 65,9)
16:55 – (ABD) Kasım ayı 2.dönem Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi açıklanacak (Beklenti: 73,3; Önceki: 72,0)
17:00 – (ABD) Ekim ayı CB öncü göstergeler endeksi açıklanacak (Beklenti: 0,1%; Önceki: 0,7%)
*Beklentiler: Bloomberg’den alınmaktadır

Yazarımızı gün içinde Twitter’da (twitter.com\ozenad) takip edebilirsiniz