Elde var sıfır

Dünü Avrupa MB’nın negatif faiz söylentisi kurtardı…

Adem ÖZEN / Eti Yatırım
Araştırma ve Kurumsal Finansman Müdürü

Dün normal şartlarda Fed tutanakları ile makro verilere yönelik haber akışı ile hareket etmesi gereken piyasalar, son anda gündeme dahil olan Avrupa Merkez Bankası’nın negatif faiz haberi söylentisi ile kısa süreli bir silkelenme yaşadı. Haberin en önemli etkisi eur/usd paritesi ile Borsa İstanbul’da olurken, gün boyunca ekside seyreden Borsa İstanbul, Avrupa MB haberi ile bana göre çok anlamsız ve tamamen yanlış yönlendirici bir hareketin ardından günü gördüğü en yüksek seviyeden kapattı. Avrupa MB’nın haberi doğru olsa bile, yapısal önlemlerin kaplumbağa hızıyla ilerlediği ve her sorunun parasal tedbirler çözüleceği sanrısının olduğu bir ortamda hangi derde çare olabilir ki!

3.niceliksel genişleme hedefine ulaşamadı…

Ayrıca, gözden kaçırılmaması gereken bir nokta daha var ki, o da Fed’in 3.niceliksel genişlemeye başladığı dönemden bugüne kadar ABD’de ne 10 yıllık faizlerin gevşediği, ne de basılan paranın enflasyonu yükselttiğidir. Normalde, para arzının artmasının enflasyonu yukarı çekmesi ve faizlerde de aşağı yönlü baskı oluşturması beklenir ama 24 Temmuz 2012 tarihinde en düşük %1,4040 seviyesini gören ABD 10 yıllık faizleri o tarihten bu yana yükselişini sürdürüyor ve bu yükseliş hızı özellikle 2 Mayıs 2013 tarihinde artışa geçerken (20 Kasım 2013 itibarıyla %2,7920), tüketici fiyatları ise Eylül 2011 tarihinde %4’lere yaklaştıktan bugüne düşüşe geçerek Ekim 2013 itibarıyla yıllık bazda %0,9’a kadar gerilemiş bulunuyor. Yani makro ekonomi açısından uzun lafın kısası: “elde var sıfır”.

Bayağı bir süredir pek çok kesimden gelen (ki o kesim içerisinde bazı Fed üyeleri de yer alıyor) varlık alımlarının arttırılmasının reel ekonomiye faydasının her geçen gün azaldığı açıklamalarının mevcut politikanın artık iflas ettiğini göstermesine karşılık Fed’in varlık alımlarını azaltmaya başlamasıyla faizlerdeki yükselişin hız kazanarak ekonomik toparlanmayı sekteye uğratacağı korkusu, çıkış sürecini ertelemesine neden oluyor. 2014 yılında bu sürece başlamasına kesin gözüyle baktığım Fed’in, faiz oranlarını nasıl kontrol altına alacağı konusunda emin değilim ve bu belirsizlik Fed üyeleri içerisinde de var. Önümüzdeki dönemde, Fed’deki bu kafa karışıklığı, anlamsızca şişen ABD borsalarının yanı sıra bu şişkinliğin bir kısmını nispeten veren gelişmekte olan ülke borsaları açısından önemli bir sorun teşkil edecektir düşüncesindeyim ve bu nedenle Borsa İstanbul’da 2014 yılı için pek iyimser değilim. Fed’den gelmesi muhtemel bu adıma karşılık Avrupa ve Japonya Merkez Bankalarından beklediğim parasal adımların borsalara destek olacağını ve olası sert hareketlerde bariyer rolü üstleneceğini fakat olası kayıpların bir kısmını engelleyebileceğini tahmin ediyorum.

Bugün borsalara yön verecek gelişmeler Draghi’nin konuşması ve veriler olacak…
Bugüne gelecek olursak, yurtdışında yine veri yoğun bir gün olduğunu görüyoruz. Böylesine veri yoğun günlerde yatırımcıların fiyatlama mantığının duygusal nedenlere dönebiliyor olması sebebiyle verilerin ne şekilde fiyatlandırıldığı görülmeden gün içi işlem yapmayı riskli buluyorum. Bunun yanı sıra bugünü etkileyebilecek diğer bir haber akışı ise, Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi’nin öğlen 12:00 civarında yapacağı konuşma olacaktır. Dün Avrupa MB üzerinden negatif faiz haberinin yayılması nedeniyle bugün Draghi’nin belki kendi isteğiyle belki basın mensuplarının sorularıyla bu konuya değinmesini bekliyorum. Başkanın yapacağı açıklamaları piyasa katılımcıları gün içerisinde kullanmak isteyeceğinden, günlük işlem yapan yatırımcıların bu konuşmayı da izlemesini tavsiye ediyorum. Şayet Draghi, piyasaların hoşuna gidecek söylemlere devam ederse, bu durum bir umut pozitif haber arayan yatırımcılar tarafından kesinlikle değerlendirilecek ve kullanılacaktır.

Sonuç olarak…
Gün boyunca satış baskısı altında kalmasını beklediğim BİST-100 endeksinin 14 Kasım’da 72.383 puan seviyesinde bıraktığı boşluğu birkaç hafta içerisinde dolduracağını öngörüyorum.

Bugün için olumlu gördüğüm hisseler:
-

Şirket haberleri:
AEFES (Hisseye beklediğim etki: “Dün fiyatlandırıldığı için Nötr”): Moody`s, Şirketin uzun vadeli kredi notunu Baa3 olarak teyit etti ve Durağan olan uzun vadeli kredi not görünümünü Negatife düşürdü.

AKGUV (Hisseye beklediğim etki: “Dün fiyatlandırıldığı için Nötr”): Şirket, Devlet Hava Meydanları İşletmesi’nin 41 Havalimanın 01.01.2014 - 31.12.2014 tarihleri arasındaki özel güvenlik işi ihalesini 59.994.979 TL bedelle kazandı.

MANGO (Hisseye beklediğim etki: “Yorumsuz”): Şirket, 2013/09 döneminde -15.350.305 TL net dönem zararı açıkladı.

MMCAS (Hisseye beklediğim etki: “Yorumsuz”): Şirket, 2013/09 döneminde 338.117 TL net kar açıkladı.

TSPOR (Hisseye beklediğim etki: “Nötr”): Trabzonspor Kulubü`nün olağan genel kurul toplantısı 15 Aralık 2013 tarihinde yapılacak.

VAKKO (Hisseye beklediğim etki: “Yorumsuz”): Şirket, 2013/09 döneminde -10.154.833 TL net dönem zararı açıkladı.

VESTL (Hisseye beklediğim etki: “Yetersiz bilgi nedeniyle Yorumsuz”): Şirketin GSM operatörü Vodafone, önümüzdeki ay Vestel tesislerinde ürettiği Vodafone Blade V isimli yeni telefonunu piyasaya çıkaracak. (Zaman)

Günlük piyasa takvimi:
09:58 – (Fransa) Kasım ayı imalat sektörü PMI (flaş) açıklanacak
10:28 – (Almanya) Kasım ayı imalat sektörü PMI (flaş) açıklanacak
10:58 – (Euro Bölgesi) Kasım ayı imalat sektörü PMI (flaş) açıklanacak
15:30 – (ABD) Haftalık işsizlik maaş başvuruları açıklanacak (Beklenti: 335.000; Önceki: 339.000)
15:30 – (ABD) Ekim ayı ÜFE açıklanacak (Beklenti: ÜFE -0,2%, çekirdek ÜFE 0,1%; Önceki: ÜFE -0,1%, çekirdek ÜFE 0,1%)
15:58 – (ABD) Kasım ayı imalat sektörü PMI (flaş) açıklanacak (Beklenti: 53,0; Önceki: 51,1)
17:00 – (ABD) Kasım ayı Philadelphia FED endeksi açıklanacak (Beklenti: 15,5; Önceki: 19,8)
16:45 – (ABD) Fed’den Jerome Powell New York’ta konuşma yapacak
*Beklentiler: Bloomberg’den alınmaktadır

Yazarımızı gün içinde Twitter’da (twitter.com\ozenad) takip edebilirsiniz