Büyük resme bak: Ne görüyorsun?

Dünkü dalgalı seyrin ardından borsalar toparlandı…

Adem ÖZEN
Sermaye Piyasaları Uzmanı

Yurtdışında perakende satışlar ve işletme stoklarının, yurtiçinde ise Kasım ayı cari açık datasının takip edildiği dün, global borsa endeksleri dalgalı seyrin ardından günü pozitif tarafta kapattı. Yurtdışı piyasalar açısından önemli verilerden biri olan perakende satışlar datası, revizyon öncesi dataya göre düşüş gösterse de, beklentilerden daha iyi gelmesi pozitif karşılanırken, ABD’de yayınlanmaya başlanan 12 aylık bilançolardaki iyimserliğin de dünkü artı görüntüde payı olduğunu düşünüyorum. Bu kapsamda, Dow Jones Sanayi Endeksi’nde yer alan 30 şirketin çeyreksel kar beklentisine bakıldığında, 3.çeyreğe göre %17,9’luk artış tahmininin bulunması, önümüzdeki haftalarda yayınlanacak ABD bilançolarının borsaları pozitif yönde desteklemesini mehtemel olacaktır diyebilirim. Bu nedenle, bugünden itibaren hız kazanacak olan bilanço açıklamalarının ABD borsalarına etkisi olası şekilde olumlu yönde olacaktır ama bu unsurun gelişmekte olan ülke borsalarına benzer şekilde yansıyacağı konusunda şüphelerim bulunuyor.

TDİ nedeniyle Aralık ayındaki karardan geri adım atılmasını mümkün görmüyorum…

ABD tarafında yayınlanan bir veya birkaç makro verinin beklentinin altında kalmasına bakarak Fed’in varlık alımlarını azaltmaya başlamasını (tapering) geriye sarmasını muhtemel görmüyorum. Daha yeni ve zoraki olarak Aralık ayında ilk kez varlık alımlarında 10 milyar dolar azaltıma giden Fed’in Eylül ayında karşılaştığı güven bunalımı veya güven sorgulamasına gitmemek adına dahi olsa, gelen ilk moral bozucu data sonrasında tapering’de geriye sarması mümkün görünmüyor. Bu kapsamda, geçen Cuma günkü tarım dışı istihdam (TDİ) datasını piyasanın yorumladığı şekilde negatif algılamıyorum. Her ne kadar istihdam beklentinin altında kalsa da, bunun mevsimsel kötü koşullardan kaynaklanmış olmasının yanı sıra bir önceki veri yukarı revize edildiği gibi işsizlik oranı da hedefe uygun olarak %7,0’den %6,7’ye gerilemesi esasında kötü algılanmaması gerekliliğini ortaya koyuyor. Ayrıca, istihdama katılımın düşmeye devam etmesinin sadece bu aya özel bir durum olmadığı da bilinen bir gerçek. Tüm bunlar çerçevesinde, ekonomik verilerin kısa vadeli data serileriyle değerlendirilemeyeceği gerçeğinden yola çıkarak, tapering’de eskiye dönüşün ekstrem bir durum sözkonusu olmadığı takdirde, %1 ihtimalle bile gerçekleşmesini mümkün görmüyorum. Bu kapsamda, tarım dışı istihdam verisi sonrasında piyasa katılımcılarının Fed’in geri adım atacağına inanmadıklarını düşünüyor ve geçen birkaç gündeki hareketlerin tamamen trade amaçlı olduğunu tahmin ediyorum. Bu nedenle, büyük resimde hala herhangi bir değişiklik olmadığını ve Fed’in 2014 yılında varlık alımlarında azaltıma gitmeye devam edeceğini düşünüyorum (yeni Fed üyelerinin pozisyonlarına da bakarak).

Büyük resimde görüntü hala yükselişlerin hisse azaltılması yönünde kullanılmasından yana…

Yurtiçinde yolsuzluk ve rüşvet soruşturmasının sert etkileri geride kalmaya başlasa da, bunun önünü almak için atılan adımların rahatsızlık vermesi döviz kurlarının ve faizlerin aşağı gelmesinde sınırlayıcı etki yaratıyor. Devam eden karşılıklı açıklamalara bakarak bu durumun öyle kolayca geçiştirilecek bir aşamada olmadığı ve 31 Mart yerel seçimleri öncesinde yeni endişe kaynağı olabilecek gelişmeler yaşanabileceği ihtimali ortaya çıkıyor. Bu nedenle, yurtiçinde her ne kadar şu an yolsuzluk konusu gündemden düşüyor gibi olsa da dikkatli ve temkinli olunmasında fayda olduğunu düşünüyorum. Bu kapsamda, yurtdışına da bakarak gösterge endeksin (BİST-100) son günlerde gösterdiği toparlanma çabasına karşılık 71.000 – 72.000 seviyelerinin hisse azaltımı için uygun ilk seviye olduğunu öngörüyorum.

Bugün için olumlu gördüğüm hisseler:
THYAO

Günlük piyasa takvimi:
10:00 - (Türkiye) TÜİK, Ekim ayı işsizlik oranını açıklayacak
11:00 - (Türkiye) Aralık ayı bütçe dengesi açıklanacak (Maliye)
12:00 - (Euro Bölgesi) Kasım ayı dış ticaret dengesi açıklanacak
15:30 - (ABD) Aralık ayı ÜFE açıklanacak (Beklenti: ÜFE 0,4%, çekirdek ÜFE 0,1%)
15:30 - (ABD) Ocak ayı New York FED imalat endeksi açıklanacak (Beklenti: 3,30; Önceki: 0,98)
17:00 – (ABD) Atlanta Fed enflasyon beklentileri raporu yayınlanacak
19:50 - (ABD) Chicago Fed Başkanı Charles Evans ekonomik tahminlere ilişkin olarak Iowa’da konuşma yapacak
21:00 - (ABD) `Bej Kitap (Beige Book)` raporu açıklanacak
23:00 – (Brezilya) Brezilya Merkez Bankası faiz kararını açıklayacak
*Beklentiler: Bloomberg’den alınmaktadır

Yazarımızı gün içinde Twitter’da (twitter.com\ozenad) takip edebilirsiniz