Artık 1 ileri, 2 geri

Yurtdışı piyasalar Fed’i, yurtiçi ise soruşturmayı fiyatlandırdı…

Adem ÖZEN / Eti Yatırım
Araştırma ve Kurumsal Finansman Müdürü

Yurtdışı piyasalarda gün boyunca Fed kararlarının beklenmesi ve bu kapsamda açıklanan konut başlangıçları verisinin tahminleri aşmasının önemsenmemesi, Mayıs ayından bu yana sıkıntı yaratan varlık alımlarının azaltılacağı endişesinin geçici süreliğine geride bırakıldığına yönelik fiyatlandırma yapılmasına neden oldu. Bu kapsamda, yurtdışı borsalar dünü artıda kapatırken, yurtiçinde siyasi risklerin fiyatlandırılması karışık ve dalgalı bir gün yaşanmasına yol açtı.

Bundan sonraki hareket 1 ileri, 2 geri…

Bugüne geldiğimizde, yurtdışında Fed kararlarının, yurtiçinde ise önceki günden gelen “ihale yolsuzluğu” operasyonunun etkilerinin fiyatlandırılacağını söyleyebilirim. Bu kapsamda, dün ABD Merkez Bankası Fed, aylık tahvil alım programını 85 milyar dolardan 75 milyar dolara düşürürken, bunun 5 milyar dolarını hazine tahvillerinden, 5 milyar dolarını ise mortgage’e dayalı varlıklardan yaptı. Merkez Bankası ayrıca, faiz oranlarının işsizlik %6,5`e düşmedikçe ve enflasyon %2,5`e ulaşmadıkça sıfıra yakın tutulacağı görüşünü değiştirmedi. Fed Başkanı Bernanke, bankanın ilerleyen toplantılarda, ekonominin performansına bağlı olarak, varlık alım hızını azaltmaya devam edebileceğini, %2`nin altındaki enflasyonun toparlanmaya zarar vereceğini söyledi.

Tüm bu açıklamalar esasında şu anlama geliyor:

i) Mortgage’e dayalı varlıklardan azaltıma gitmesi, konut sektörünün beklendiğinden daha iyi olduğunu gösteriyor ve bu azaltımın faizleri yukarı iterek konut sektörünü yavaşlatmayacağı öngörülüyor,

ii) Varlık alımlarındaki azaltımın ekonomik performansa bağlı olduğunun söylenmesine karşılık zamanlama ve ne şekilde olacağının açıkça ifade edilmemesi, 2014 yılı için yeni bir belirsizlik noktası olarak değerlendirilmeli,

iii) Açıklamaların ardından 10 yıllık faizler bir miktar yukarı gitse de aşırı tepki vermemesi, piyasa katılımcılarının varlık alımlarının azaltılması ile parasal sıkılaştırma arasındaki farkı anlayarak tepki verdiğini ve korkulduğu üzere faizlerin kısa sürede %4’lere gitmeyeceğini gösteriyor,

iv) 2014 yılı için enflasyon tahminleri bir miktar aşağı çekilmiş olsa da, enflasyonda beklendiği ölçüde yukarı yönlü bir ilerleme sağlanamazsa, parasal sıkılaştırma çok daha geç başlayacağı gibi varlık alımlarının azaltılma süreci de daha uzun vadeye yayılabilir,

Gelelim iç piyasadaki gelişmelere...

Şayet önceki gün başlatılan rüşvet vs operasyonu gündeme girmemiş olsaydı normal şartlarda Borsa İstanbul bugüne tepki yükselişi ile başlamalıydı. Fakat, yürütülen soruşturmanın hükümetten bazı Bakanlara kadar adının geçmesi ve bu işin cemaate bağlanarak konunun bununla sınırlı kalmayacağı spekülasyonları, Mart ayındaki seçimlere kadar siyasi risk priminin yükselmesine neden olacaktır. Bu kapsamda, yabancı yatırımcıların bu gelişmeye yönelik henüz önemli bir pozisyon değişikliğine girmemesine karşılık bu operasyonun dallanıp budaklanması halinde bunun bir güven bunalımına dönüşerek ekonomik istikrarı tehdit eder boyuta gelmesi Mart ayındaki seçimlere kadar BİST üzerinde baskı kurabilecektir görüşündeyim. Ve buna bağlı olarak da bu süreçteki Borsa İstanbul’daki hareketin 1 ileri, 2 geri şeklinde olmasını bekliyorum. Bu düşüncelerime bağlı olarak da, yeni pozisyon açılmamasını, gelebilecek olası yükselişlerin tepki alımı mahiyetinde karşılanmasını öneriyorum.

Bugün için olumlu gördüğüm hisseler:
-

Şirket haberleri:
AKFEN (Hisseye beklediğim etki: “sınırlı Negatif”): İstanbul Deniz Otobüsleri (İDO), yeni yıldan itibaren kârlı olmadığı için Bursa-Kabataş deniz otobüsü seferlerinin durdurulacağını açıkladı. (Haberturk)

AKSA (Hisseye beklediğim etki: “sınırlı Negatif”): DowAksa Yönetim Kurulu Başkan Vekili Mehmet Ali Berkman; “Karbon elyaf üretiminde teşviğe giremediğimiz ve enerjimizi kendi santralimizden maliyetine alamadığımız için rekabette zorlanıyoruz. Dow da bize ‘gelin kapasite artırma yatırımını ABD’de yapalım’ diyor” dedi. (Dünya)

BMEKS (Hisseye beklediğim etki: “Nötr”): Şirket, Darty markası ile faaliyet gösteren 28 mağazanın devralınması için İngiltere`de kurulu Kesa Turkey Ltd. ile münhasır ve bağlayıcı bir ön anlaşma imzaladı

HALKB (Hisseye beklediğim etki: “seans içinde fiyatlandığı için Nötr”): Yönetim Kurulu, Sırbistan Bankacılık sektöründeki satın alım fırsatlarının değerlendirilmesi amacıyla gerekli inceleme çalışmalarının yürütülmesi hususunda Genel Müdürlüğü yetkilendirdi.

KIPA (Hisseye beklediğim etki: “sınırlı Negatif”): 2008 yılına ilişkin olarak Şirket aleyhine gecikme faizi hariç 5.542.273,97 TL katma değer vergisi ve tarh bir kat olmak üzere 5.542.273,97 TL vergi ziyaı cezası kesildi. 2009 – 2013 yıllarına ilişkin vergi incelemesinin de devam ettiği açıklandı.

YKBNK (Hisseye beklediğim etki: “Nötr”): Banka`nın Tasfiye Hesaplarında izlenen Kurumsal ve Ticari Krediler ile Kredi Kartı stokundan seçilerek oluşturulmuş toplam 229.049.074,30 TL tutarındaki portföy, dört farklı varlık yönetim şirketine toplam 42.750.000 TL bedelle satıldı.

Günlük piyasa takvimi:
11:00 – (Euro Bölgesi) Ekim ayı cari işlemler dengesi açıklanacak
11:30 – (İngiltere) Kasım ayı perakende satışlar açıklanacak
15:30 – (ABD) Haftalık işsizlik maaş başvuruları açıklanacak (Beklenti: 337.000; Önceki: 368.000)
17:00 – (ABD) Kasım ayı 2.el konut satışları verisi açıklanacak (Beklenti: 5.020.000; Önceki: 5.120.000)
17:00 – (ABD) Aralık ayı Philadelphia FED endeksi açıklanacak (Beklenti: 10,0; Önceki: 6,5)
17:00 – (ABD) Kasım ayı CB öncü göstergeler endeksi açıklanacak (Beklenti: 0,7%; Önceki: 0,2%)
*Beklentiler: Bloomberg’den alınmaktadır

Yazarımızı gün içinde Twitter’da (twitter.com\ozenad) takip edebilirsiniz