Havacılık sektörü özelinde TAV Havalimanlarını orta ve uzun vadede beğenmeye ve takip etmeye devam ediyoruz. Üçüncü çeyrekte delta varyantının dünyadaki etkisinin görece sınırlı kalması ve kısıtlamaların daha da artmaması halinde daha güçlü sonuçların gelmesi beklenebilir. Ancak bu bütünüyle salgının seyri ve bunun getireceği sonuçlara gebe kalmaya devam edecek. Sektör içinde Pegasus’u geriden takip etmekle birlikte Türk Havayollarının devam eden kargo birim gelirlerindeki iyileşme, hacim artışı, düşük baz etkisi, görece normalleşme, zayıf TL ve güçlü maliyet yönetimi nedeniyle pozitif ayrışmasını bekliyorum. Ancak temel senaryomuzda pandemi koşulları sektördeki iyileşmeyi törpülemeye devam edecek gibi görünüyor.
Dayanıklı tüketim sektöründeki şirketlerde maliyet artışıyla doğru orantılı olarak fiyat artışlarını yansıtamadığından operasyonel marjlarda hafif baskılar hissedilebilir. İntegral Yatırım olarak Arçelik’i beğenmeye devam etmekle birlikte büyüme potansiyelinin daha güçlü olduğunu düşünerek uzun vade için Vestel Beyaz Eşyayı ön plana çıkarıyoruz. Ekonominin büyümesiyle birlikte her iki şirkette de performansın artmasını bekliyoruz.
Otomotiv sektöründe operasyonel ve net karlılığın artmasını ve ilk çeyreğin de üzerinde sonuçların gelmesini bekliyoruz. Türk Traktör bilançosunun görece olumsuz gelmesini ancak karlılık bakımından Tofaş, Doğuş Otomotiv ve Ford Otosan’ın karlılıklarının sürmesini beklemekteyiz. Otokar’ın ise zırhlı araç satışlarının ihracat gelirlerini artırması nedeniyle daha olumlu bir bilanço açıklamasını bekliyoruz.
Demir çelik sektöründe ikinci çeyrekte karlılığın artması beklentim sürüyor. Bu açıdan bakıldığında Kardemir’in yükselen çelik marjları ve olumlu kur etkisiyle güçlü bir bilanço açıklamasını bekliyorum. Artan petrokimya marjları ve kur etkisi Petkim’i olumlu etkileyecektir. Eregli’nin ikinci çeyrek döneminde de güçlü bir bilanço açıklamasını beklemekteyiz.
Perakende sektöründe geçen yılın aynı çeyreğine kıyasla yüksek baz etkisi bulunuyor. Buna rağmen karlılığın sürmesi ve çift haneli büyümenin korunması muhtemel görünüyor. Gıda tarafında Ülker bilançosunun pazar daralması ve hammadde artışından kaynaklı olarak görece olumsuz bir bilanço açıklamasını. Şok Marketler, BİM ve Migros’un daha ön planda olmasını beklemekteyiz.
Telekomlarda daha çok Turkcell’i ön plana çıkarıyoruz. Şişe’nin düz can ve cam ev eşyası faaliyetlerindeki güçlü toparlanma nedeniyle karlılığının artması yüksek görünüyor.
Çimento tarafında kurdaki yükseliş desteğinin tekrar kazanılması ve hacim bazında devam eden büyümenin sürmesi ile Çimsa tarafına olumlu katkısının olabileceğini düşünmekteyiz.
İkinci çeyrek bilanço döneminde demir çelik, otomotiv, beyaz eşya ve çimento şirketlerinin karlılık açısından ön plana çıkmasını beklemekteyim.